III. FINANÇAMENT

1. Antecedents 

A l’Assemblea de Compromissaris celebrada en data 23 d’octubre de 2021, els compromissaris van aprovar per majoria el Pla de finançament del Projecte Espai Barça, i posteriorment això va ser ratificat pels socis i sòcies en el referèndum celebrat el dia 19 de desembre de 2021 amb una majoria del 87,8% del vots.

En aquest sentit, es va aprovar autoritzar a la Junta Directiva perquè realitzes les actuacions necessàries per aconseguir finançament per al projecte Espai Barça per un import que no superes els 1.500 milions d’euros de import principal de la inversió.

En aquest procés els socis i sòcies van aprovar el següent: 

“• S’entendrà per finançament qualsevol operació que (i) permeti l’obtenció de finançament per dur a terme el Projecte Espai Barça; i (ii) pugui garantir-se amb els ingressos relatius a l’explotació del Camp Nou, el Palau Blaugrana i el Campus Espai Barça, o pagar-se amb la cessió d’aquests ingressos en la quantia necessària per retornar el finançament i els seus costos.

• El Projecte Espai Barça significarà tots o qualsevol projecte de remodelació del Camp Nou, la construcció d’un nou Palau polivalent (el Palau) i la construcció del Campus Espai Barça (àrees al voltant dels nous espais).“

2. El procés de finançament 

El Club ha superat totes les revisions i due dilligences financeres, legals i de Compliance que han requerit els inversors, havent quedat totalment satisfets i segurs de  la solidesa del projecte i de que el Club disposa de mesures de control i un Sistema de Compliance  alineat amb els estàndards internacionals.

Tenir fixat dins d’un contracte signat el Preu Màxim Garantit de l’execució de les obres previ al tancament del finançament es permet mitigar  significativament un dels principals riscos de qualsevol obra, que és el cost i el termini de la construcció. 

3. Assignació rating del projecte per part de les Agències de qualificació

Durant el procés de definició de la millor estructura financera, el Club i els seus assessors han estudiat diferents  alternatives possibles i finalment, per tal de complir amb tots els compromisos assumits amb els seus Socis i Socies i alhora guanyar flexibilitat, s’ha optat per l’estructura actual que porta una valoració associada de BBB. 

Els tipus associats a l’operació estan en línia amb els tipus d’interès de mercat.

4. Aprovació del finançament

Dins del termini previst, el FC Barcelona ha tancat el finançament per al projecte de l’Espai Barça, que té l’objectiu de transformar totes les instal·lacions que el FC Barcelona engloba dins el mateix. El finançament és plenament coincident  amb l’autorització aprovada  per assemblea i referèndum. La construcció del  Palau,  tal i com es va informar i presentar a l’Assemblea i en el propi Referèndum, s’executarà amb posterioritat al estadi  i  l’estimació del calendari per l’inici de les obres  és de 18 mesos més tard que el de l’inici de les obres al Spotify Camp Nou.

El Club ha estat treballant conjuntament amb Goldman Sachs tot el procés de disseny i estructuració del pla de finançament de l’Espai Barça. En una fase més avançada i amb la finalització de la primera fase de definició del pla, el Club va sumar esforços també amb  JP Morgan com a agents col·locadors per facilitar l’accés al mercat internacional en el vessant comercial. 

5. Ingressos Incrementals

En tot el procés, el FC Barcelona ha estat analitzant diferents fórmules d’estructura per obtenir les millors condicions de finançament per al projecte i també per al Club. 

En aquest sentit, el que s’ha pactat amb els inversors és que el retorn de deute es farà amb  els ingressos incrementals que  generarà el nou estadi. No hi ha cap garantia per part del Club més enllà de gestionar el projecte de construcció i la gestió del nou estadi de forma professional i rigorosa. El Club no aporta cap garantia addicional. És a dir, tal i com es va explicar a l’assemblea hi ha una sèrie d’ingressos incrementals generats pel nou Spotify Camp Nou que garantiran el cobrament dels imports anticipats, d’entre,  destaquen els ingressos per hospitality/VIP, els ingressos de ticketing i Museu, els naming rights i els nous patrocinis directament relacionats a l’explotació dels nous actius. 

Una agència externa especialitzada ha revisat i validat les projeccions internes de generació de ingressos fetes pel Club, i mostra que els ingressos incrementals se situaran al voltant dels 230-240 milions d’euros, mostrant un marge més que significatiu per a poder dur a terme les obligacions assumides. L’ingrés base que es queda el Club per a aquestes línies específiques d’ingrés és al voltant de 100 milions d’euros.. S’ha de tenir en compte que l’anàlisi es va efectuar el mes d’octubre de l’any 2021.

6. Condicions del Finançament

Tan vegada han quedat tancats  tots els trams, el volum total de l'operació és de 1.478 milions d'euros. 1.362 milions al moment de la constitució de l'FTA i una ampliació addicional de 116 milions d'euros.

Tal i con es va explicar a la roda de premsa, el finançament del espai Barça es una operació viva en la que s´ha primat la flexibilitat i per tant accedir a refinançaments de trams quan la construcció hagi finalitzat i per tant aquest risc quedi eliminat. Durant el procés constructiu el cost financer té cost superior respecte a quan l’obra ha acabat. Per aquest motiu, s'ha previst que 1.088 milions d'euros es refinancin els pròxims anys a un cost inferior. A més, si les condicions de mercat milloren, el Club s'ha guardat la possibilitat de refinançar una quantitat més gran.

El cost estimat del finançament total de l'Espai Barça és d'un 5,53%. Aquest cost mitjà s'obté considerant el cost actual del saldo viu del finançament, així com els costos estimats dels refinançaments que estan contemplats en un futur atesa la flexibilitat de l'estructura. A més, es té en compte l'efecte positiu derivat de la remuneració del saldo de tresoreria actual, que s'anirà exhaurint a mesura que es duguin a terme les obres. L'estructura de finançament ha estat dissenyada per assegurar que el risc de construcció no penalitzi el Club durant la vida del finançament. En aquest sentit, s'han dissenyat una sèrie de finestres de refinançament una vegada l'Estadi estigui completament acabat i en funcionament, moment en què el Club, juntament amb els seus assessors, Goldman Sachs i JP Morgan, consideren que serà possible obtenir finançament en condicions més favorables.